大 豆

    本月中旬国内大豆市场开始由强转弱，但下跌幅度不大，整体均价和上月相比仍有较大幅度提高。三等大豆全国平均价为３６６９元／吨，比上月上涨９．０７％；中国郑州粮食批发市场三等大豆为３６００元／吨，上涨３．７５％。

    一、今年大豆种植面积有望连续 增加

粮油研究报告

    目前春播已进入后期，由于上年度大豆种植收益颇丰，加之国家政策的鼓励 ，豆农的种植主动性相当高，今年我国大豆播种面积有望连续 增加 ，部分主产区大豆播种面积有望扩大６０％以上。目前，辽宁大部及吉林中南部的大豆开始陆续出苗，出苗率较高。

    二、加工利润减少加工厂主动性受挫

    受豆粕、豆油市场低迷的影响，油厂频频下调豆粕出厂价格，也依然难以获得饲料企业的“青睐”。饲料企业受“买涨不买跌”心理的影响，加之库存尚能坚持一段时间的生产需要，期市价格不断走软，使得油厂大豆摘 购主动性严重受挫，连续下调产区大豆收购价格，进口大豆的询价分销速度也开始放慢。如果豆粕价格不断走低，油厂将会大面积停工限产，来来 达限制豆粕价格下跌的空间和速度，同时也会相应减少大豆的消耗量。

    三、近期大豆进口数量超过市场预期

    据海关据统计，今年１～３月我国共进口５４１万吨大豆，同比增加 ３９％。其中３月份大豆进口量为１５９万吨，同比下行１４．５２％，但依然高于市场预期，生猪行情，分析４月份的来 港总量将会来 达１００万吨，远远高于市场预期。随着南美收割即将完成，我国摘 购南美大豆的数量也逐步增加 ，分析５月份大豆进口量又将涌现一次较大的增长，短期内国内供应相对充足。

    四、外盘振荡走弱船运费用小幅下跌

    进入４月份以来，ＣＢＯＴ大豆期价大幅下挫，近期国内外大豆期价一直处于高位下跌之中。另外，由于中国和日本市场需求显然放缓，从美国海湾来 日本港口巴拿马型干散货船运费大幅下行，大约为６６美元／吨，之前为７２美元／吨，有贸易商称，６、７月份船期运费可能下滑来 不足６０美元水平。

    五、南美大豆单产大幅下行供应趋紧

    美国农业部４月份的报告下调了南美大豆产量，其中巴西产量为５６００万吨，阿根廷为３５００万吨。另外，ＳＡＦＲＡＳ猜测 ２００３／２００４年度南美大豆总产量约为８９１２万吨，主要由于大豆锈菌和天气的因素，比早期猜测 的９２７９万吨下行４％。其中巴西大豆单产较去年涌现近１５％的降幅，今年仅为２．５吨／公顷。这意味着今年南美大豆供应前景暗淡，但这一利好消息已在３月份提前消化。在５月份的月度供需报告中，美国农业部还有可能进一步下调期末库存，美国大豆供应紧张局面制约着大豆价格归落的幅度。

    综上所述，目前国内大豆市场利空原因远多于利多原因。国内大豆供应量短时充足，豆油、豆粕价格不断下降；国产新菜籽即将上市，届时菜油、菜粕的供应量相应增加 ；豆粕出口退税政策的调整，为豆粕出口带来不确定性。这都将影响国内大豆市场，分析近期国内大豆价格难有起色，将连续 走弱。

    食 用 油

    本月食用油各品种价格涨跌互现，但整体趋于下滑。二级花生油全国平均价为１１６１１元／吨，比上月上涨０．８３％；二级菜籽油全国平均价为７２９７元／吨，归落０．４８％；二级豆油平均价为７４８０元／吨，归落１．７７％。

    一、食用油国家标准已开始正式实施

    从５月１日起，根据新出台的食用植物油国家标准，食用大豆油、花生油必须标明原料是否转基因产品及原产国。这在保护 消费者的晓 情权和筛选权的同时，也对国产大豆产业起来 了保护作用。

    二、当前我国食用油市场供应较充足

    虽然由于国内压榨利润不容乐观，压榨商纷纷调降开工率，从而导致大豆压榨大大缩量，但由于今年一季度我国豆油进口猛增，国内食用油供应充足。海关数据显示，一季度期间我国豆油进口量增长超过一倍，来 达７６．３万吨，而棕榈油进口增长１１．２％，来 达３８．５万吨。在４月份期间，又约有２５万吨豆油运抵我国港口，加之后期进入食用油消费淡季，国内食用油市场将会涌现临时性的供过于求现象，这将对食用油价格连续 造成打压。

    三、豆油价格在高位盘整后显然归落

    分析５月份豆油价格仍将连续 下跌。第一 ，国内贸易商连续 摘 取观望态度；其次，随着豆油消费淡季的临近，必将促使油厂连续 加快豆油现货的出售步伐；再次，前期市场分析的进口大豆断档期并未涌现，对国内豆油市场形成间接利空影响，后市豆油现货行情仍易跌难涨。同时，国内豆粕市场行情的变化及外盘ＣＢＯＴ大豆和豆油止跌反弹，对国内豆油后市行情况成一定支撑。

    四、新产菜籽即将上市菜油价格下跌

    由于新菜籽上市前厂家为归收资金而加大菜油出货量对菜油行情造成的压力，本月菜油价格小幅下跌。虽然今年新产菜籽量将创历史新高，但考虑来 我国油菜籽供需缺口较大，油菜籽压榨能力严重过剩，油厂压榨国产油菜籽效益显著及农民惜售等因素，分析今年新产菜籽仍将远高于去年开秤价。考虑来 菜籽高价位开市及油、粕后市的不确定性，将使今年的菜籽收购形势越发严肃 ，油厂应当慎重操作。

    五、商家观望气氛浓棕榈油成交清淡

    虽然近期棕榈油价格小幅下跌，但并不影响其振荡上行的总方向。一是因为外盘棕榈油价格大幅上涨；二是天气归暖，棕榈油需求增加 。同时，应看来 棕榈油进口量增加 对其行情上涨的抑制作用。

    综上所述，由于国内几个主要食用油品种供应量增加 ，短期国内食用油整体行情仍以稳中趋跌为主，但各食用油品种的具体走势不尽一致，由于后期进入豆油的消费淡季，豆油价格下跌幅度可能较大，而菜油的抗跌性则较强，棕榈油现货价格由于需求增加 仍有上涨空间。