2006年01月04日 18:40 新浪财经
完善大豆系列品种体系 构建完整避险市场
今年以来，大豆压榨企业的逆境使豆油期货上市交易的唤 声连续。近日，中国证监会批准豆油期货在大商所上市交易。作为大豆期货市场的一个子品种，豆油作为期货品种的优势是什么，大商所豆油合约和规则制度设计特点是什么，豆油合约上市交易对油脂加工企业和相关产业有何意义？记者就此摘 访了大商所有关负责人。
记者：豆油作为期货品种有哪些优势？
答：豆油品种具备开展期货交易的条件，并有其市场上的优势。
从品种规模上来看，豆油是一大宗商品品种，贸易量大。在国际市场上，豆油产量与棕榈油相当，位居所有植物油的前两位，占植物油脂的1/4以上。豆油贸易量占世界植物油总贸易量的26%，居各类植物油的第二位。我国豆油市场增长迅猛，规模较大，2002年我国豆油消费量还只有367万吨，2005年豆油产量550万吨，进口量来 达200万吨，消费量仅低于年产量为800万吨的美国。
从市场价格震荡情景来看，国内豆油市场基本放开，价格震荡较大，企业避险需求强烈。豆油是一市场放开较早的品种，过去10年中，我国豆油价格高低价差每吨来 达5000元，企业经营中风险很大。豆油品种加工、贸易企业众多，市场贸易活跃，企业避险需求强烈。明年豆油进口配额取消后，企业避险需求将更为强烈。
从豆油品种特性上来看，豆油质量均一、同质性强，易于区分和储存。大豆原油质量标准很容易控制，只有等级上的差别，不存在内在质量上的差别，容易区分；豆油性质平稳，容易储存，除了酸值和过氧化值外，其它相关指标都不容易发生变化。
因此，豆油品种具有开展期货交易的优越条件，近年来市场对豆油期货的推出唤 唤强烈并紧迫。
记者：国际豆油期货市场发展情景如何？
答：目前在国际期货市场上，豆油期货作为大豆品种体系中的一员已是成熟的期货子品种，出现 出以下几大特点：
国际市场上豆油期货规模较大，流动性高。在国际期货市场，CBOT于1950年7月最早推出了豆油期货合约，1987年推出了豆油期权合约，并至今成为最为成功的市场。作为大豆期货市场派生的子品种并与大豆合约密切相关的期货品种，CBOT豆油合约上市后受来 投资者欢迎，市场规模连续扩大，年均交易量增长超过15%，目前已成为CBOT最活跃的交易品种之一，在CBOT大豆品种系列中，豆油年成交量、持仓量所占份额保持 在20-30%。2004年豆油期货交易量达1518万手(100短吨/手，双边计)，占CBOT大豆品种系列的22%。
CBOT豆油上市后，推动了CBOT套利交易的发展。豆粕期货在CBOT推出后，与大豆等产品共同构成世界农产品期货市场上少有的原料和加工产品组合，投资者充分利用豆油与大豆、豆粕期货价格的相关性，主动参与品种间套利组合交易，CBOT大豆压榨利润交易即是套利交易发展的结果。套利交易使市场价格更为合理，增强了市场的平稳性与流动性。
国际市场上，豆油期货运行稳健，功能发挥较为充分，为美国大豆压榨企业提供了完整的避险市场，推动了美国大豆系列期货品种的发展。美国豆油期货价格发觉功能和避险功能发挥充分，企业利用主动，从而也推动CBOT大豆系列产品整体发展速度加快，总成交量一直占据CBOT农产品期货交易的半数以上份额，对于CBOT成为世界大豆系列产品的定价中心起来 了重要作用。
记者：大商所豆油期货设计原则和合约特点是什么？
答：在豆油合约设计中,我们遵循与市场规模相匹配、与贸易习惯相适应及与国际市场接轨的原则，从而使豆油期货体现出大品种、贴近现货市场、体现与国际接轨等特点。
与市场规模相匹配，体现豆油大品种特色。在豆油期货合约及规则设计中，我们保持一贯的大品种设计原则，使期货合约标的物和规则与豆油现货市场容量相适应。由于大豆原油是成品油精炼的起点品种，国际贸易量大，因此我们筛选大豆原油作为期货品种，中国养猪网，这使目前国内700多万吨的豆油供给都成为豆油期货的合适标的物，市场价值超过400亿，与我所目前交易的黄大豆1号、豆粕不相上下，将成为一个不折不扣的大品种。
