生猪价格汇总:饲料行业:大浪未尽,英雄已现

来源：互联网 2014-04-07 17:57:13| 查看：次

　　饲料行业长期方向不变:规模增加、集中度提升、纯利中枢上移8NA中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　饲料需求上升,2012年出栏生猪、饲料产量6.96亿头、1.81亿吨,2000-12年复合增速2.5%、7.7%;饲料行业集中度提升,2012年,我国饲料行业Top1、3、5、10的份额占比分别为8.7%、15.9%、20.5%、28.0%,自2007年后出现显然集中度提升方向;饲料行业纯利中枢上移,2007-12年饲料行业年度税前利润率分别为3.3%、3.6%、3.7%、4.1%、5.2%、5.2%。8NA中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　饲料行业短期压力:销量增速下跌、单位纯利受压8NA中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　短期,饲料行业销量由养殖行业纯利、存栏基数决定,饲料行业单位纯利由养殖行业纯利、原材料成本震荡决定。养殖纯利下行挈累2012年饲料行业累积销量同比从年初的29.9%下跌至全年的14.3%,在2012年3季度饲料原料大幅上涨时也不能完全向下游转移,单位纯利短期下行。8NA中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2013年分化:分产品、分企业8NA中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　分析2013年行业销量增长在10-15%区间,分产品销量增速为水产料≈猪料>禽料,纯利增速为水产料>猪料>禽料。分析2013年A股饲料企业中,水产料,优势企业能坚持在30%以上销量增速,第二集团军企业能保持在20%左右销量增速;猪料,优势企业能坚持在25%以上销量增速,第二集团军企业能保持在10%左右销量增速;禽料,仅有个别优势企业能坚持销量增长,大多企业禽料销量将同比下行。8NA中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　选股:长期VS短期、白马+潜力8NA中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　分析饲料行业单季度纯利增速同比归升在2013年4季度,而板块启动将显然早于纯利归升,考虑长期方向和短期压力,短期坚持饲料行业慎重举荐评级。我们看好两类企业,第一是,具有技术、销售渠道优势并快速扩张企业(大北农、海大集团);其次是,此前增长略缓,但经营不断改善,在行业景气再次归升时有望获得较快增长的企业(唐人神、通威股份等)。8NA中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　风险提示8NA中国养猪网-立足饲料，生猪行情，服务畜牧

　　食品安全风险;饲料企业扩张及产能开释存在不确定性;养殖单位纯利、养殖存栏基数、原料价格震荡存在不确定性。8NA中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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