5月11日，受2013年东北临储玉米底价1210-1350元/吨投放打压，DCE1709玉米期货大幅增仓下行，日内下跌40多点，尾盘减仓并收于1633元/吨，跌幅达2.5%，且跌破60日均线。12日，北方港口玉米价格偏弱调整，且大部分企业停收观望，港口及下游企业的谨慎态度表明，市场对后期政策粮投放压力有担忧。
虽然东北基层粮源偏少、贸易商挺价意愿偏强托底市场行情，但拍卖粮释放压力及跨省移库启动，令17日当周期价连续3天下跌收阴、跌破120日均线支撑后，出现短暂恐慌性平仓，盘中最低跌至1606元/吨。
临储玉米启动及后续粮源持续投放，是压制玉米行情的关键因素。此后，后市优质粮源供给偏紧及短期内拍卖粮难以规模性有效供给市场，尤其是拍卖初期成交火爆、现货价格持续坚挺，但市场心态反映到期货盘面，呈现连续窄幅震荡格局。
那么，后期是“破”还是“立”，都应该立足市场自身来分析。
市场基本面供给整体偏宽松。畜禽产品价格持续低位，端午节消费也难加力，养殖利润不佳及南方拆迁、禁养等环保力度不减，意味着国内消费占比70%以上的饲养需求大环境不佳。在东北玉米深加工生产补贴期内，原料收购和加工生产建立在透支 后期运营计划的基础上，包含华北加工企业在内的行业高开工率状况面临窘境，东北新增产能意在深远，近月深加工原料需求驶入减速带。而以350万吨/周的2013年玉米实际成交来算，目前东北剩余的2013年余粮仍够未来6周拍卖需求，同时近8000万吨的2014年玉米整装待命，无论6月还是7月加推，对现货行情的冲击都将是显著的。
同时，当前各市场主体心态偏乐观，正由北往南伴随拍卖粮的陆续到货而不断瓦解。经历4月中下旬的一波挺价溃败，再有5月上旬的“负隅顽抗”，现货商重整旗鼓杀回主场难上加难，从敏感反映市场行情的南北港口走势也能看到，伴随政策粮集港发运增多，前一周价格上冲势头已不在。而无论是船运 费还是汽运成本，虽较5月初小幅上调，但仍处于2016/2017玉米年度以来的相对低位水平，而且当前市场环节库存粮源远不如2016年新季上市初期紧张，类似物流阻滞带动行情大幅调涨没有基础。
前期贸易挺价情绪回落、基层及环节沉淀库存，叠加政策粮不断流出，玉米现货价格面临阶段性下行拐点，DCE1709玉米期货具备向下破1600元/吨支撑位的可能。笔者曾反复强调，玉米市场化改革必然是回归市场供需基本面和服务的过程。
如果此轮期现价格下探至合理区间，投机泡沫逐渐挤出，未来玉米市场按部就班在风险可控范围内运行，同时，市场化改革有望立足国情循序渐进，也可以有效地避免矫枉过正及出现行情的大幅波动。
