低价猪倒霉蛋，饲料需求令人咋舌
今年5月份国内禽畜产品价格一路下跌，低的“令人发指”。机构检测数据显示，截至5月23日，国内鸡蛋均价在1.93-1.95元/斤，依旧处于历史低点，市场反映各环节均有少量存货，市场消化能力不强，且端午节日对消费的刺激效果并不明显。而生猪价格同样是在低点徘徊，据最新一周的数据显示，全国生猪出栏均价在14.2元/公斤，部分食品生产企业还存在压价0.1-0.2元/公斤收购的情况。禽畜产品的价格沦陷，使得相应养殖企业不敢进行正常的补栏操作。以生猪为例，由于猪价一路下跌，大型养殖企业对于压栏的意愿增强，这就导致仔猪补栏难以为继。我们都知道，待出栏生猪(已育肥)的饲料消费量是不及生长期仔猪的饲料摄入量的，因此大型养殖厂的压栏行为直接导致了成品饲料消费的下降。而且仔猪料对豆粕添加比例的要求更高，目前的猪饲料消费情况明显是不利于豆粕的消耗的。而蛋禽养殖同样不容乐观。由于蛋价过低，养殖厂对产蛋鸡的轮换意愿较差，造成淘汰鸡数量增多后，产蛋鸡存栏显著下降，蛋禽饲料消费同样受到抑制。而无论是生猪饲料还是蛋禽饲料最主要的蛋白来源都是豆粕，因此禽畜产品行情的沦陷严重的打击了豆粕的市场需求，饲料企业缩窄原料的采购量，豆粕供求失去了平衡。
豆粕渠道库存沦陷，逼涨工厂库存
“目前比国内豆粕价格变化更快的，是豆粕的库存数量”。据统计，截止5月21日当周，国内豆粕库存量已经达到83.67万吨，而两周之前国内豆粕的库存量还在59.54万吨，仅仅两周时间，国内豆粕的库存数量就增加了逾20万吨。笔者认为由于近年来豆粕价格变化的频率过快，造成豆粕交易“赚钱难，风险大”，因此很多贸易商退出了豆粕市场或降低经营规模，这就使得豆粕市场的渠道库存严重缩水，豆粕供应端就此失去了缓冲，工厂整体库存完全与下游需求挂钩。因此在终端养殖需求遭遇“滑铁卢”之后，上游工厂的豆粕库存快速逼涨，83.67万吨恐怕仅仅是一个前奏，由于6月份大豆原料到港仍不低于800万吨，工厂或将以不低于65%的平均开机率维持生产，豆粕库存继续上涨的可能性非常大，若如此，那么在6月份豆粕“供大于求”的市场格局将逐渐成型。
从上文可以看出，国内豆粕的现货基本面仍十分疲弱，在前天的文章中笔者已经提到，6月份外围市场的利空压力是非常大的，内忧外患之下，6月份豆粕价格很难走出弱势的泥潭。笔者前天已经提到，6月中旬前豆粕市场的趋弱动能是非常明显的，因此在6月中旬前，下游市场采购一定要慎重。笔者认为在连盘豆粕09合约2700元/吨以上是万万不可采购和点价的。6月前半月如有实际需求，可考虑在09合约2630-2650元/吨之间执行点价，但一定遵循快进快出的操作原则;6月下半月则需视USDA报告的利空程度而定，但在6月30日USDA大豆种植面积报告公布前，尽量保持0库存或低库存状态，规避豆粕价格继续回落下跌造成的损失。
