粕类短期缺乏下降动能
美豆周五晚间窄幅震荡，在国内榨利修复，导致国内下跌幅度低于国外的情况下，后面美豆在报告前应该缺乏较大的下杀动能，粕类短期可能企稳。
我们也注意到美豆基金继续增持大豆空单，周五晚间CFTC持仓报告显示，截至周二基金空单为8.7万手，之后又增空2.5万手。预计截至周五晚空单量11-11.5万手。我们预计短期加空的速度可能会减慢，毕竟在市场消化了下雨的情况下，美豆短期没有新的利空应该出现短期反弹。但美国天气预测良好及预期以及本周一优良率提高将抑制反弹空间，我们对于美豆的观点仍然是逢高反弹为主。
目前美豆11月合约仍在900美分，但如果7月或8月初天气继续向好，加上USDA上调新作单产，那么美豆仍有可能到底850美分的水平。目前的天气来看未来5天，预计中部地区降水较多，有利于改善土壤墒情，利好作物长势；中南部地区降水15mm左右，有利于维持墒情，利好作物长势。未来6-10天预计产区大部降水25-50mm，有利于改善和维持土壤墒情。目前唯一需要担心的还是北达科他州，旱情在小面积降雨下有所缓解，但仍有出现干旱的概率。目前市场对于天气产生分歧，一部分认为中西部大部分地区和北部土壤湿度很低，导致了优良率远低于去年同期，上周的数据也的确显示经历连续的干燥后，北部和中西部地区底层土壤湿度较低。因此市场短期认为在短期无持续降雨的情况下，美豆的旱情能否根本好转，进而加大优良率数值。这也是为什么当前美豆的下跌并不顺畅的根本原因。但当前天气开始好转，优良率也开始回升的情况下，市场最终会给出方向。
豆粕价格被低估？
豆粕价低位运行市场心态分歧
虽然上周豆粕价格脱离了年内低点，每吨小幅反弹几十元，但本周并未走出连续反弹行情。沿海豆粕均价为2692元/吨，周初为2712元/吨，周内下跌20元/吨。年内低点也是上周低点为2672元/吨。辽宁大连豆粕价格全国最高，为2820元/吨，经销商实际出货价要低20～30元/吨，受华北及山东豆粕价格冲击最强。华北地区豆粕价格为2660元/吨，山东为2620元/吨，但个别经销商降至2580元/吨，江浙地区豆粕价格为2650元/吨，两广地区主流价格为2680元/吨。山东豆粕价格仍属全国价格洼地。
库存结束七连增首次小幅下降
据统计，上周沿海规模油厂豆粕库存量为111万吨，比前一周下降3万吨，是豆粕库存指标今年连续7周增长后的首次下降，说明豆粕价格在低位反弹过程中，市场都有及时提货。上周沿海规模油厂豆粕库存量为490万吨，前一周为477万吨。说明市场在积极提货的同时，增加了现货库存使用时间，或是采购了豆粕基差合同。上周沿海规模油厂大豆压榨量为170万吨，前一周为175万吨。大豆压榨量下降有利于豆粕库存的下降，说明在豆粕库存连续7周增加过后，油厂出现因豆粕库存压力而停机的情况，不过现在并不普遍。
美豆低位徘徊小反弹戛然而止
