新玉米供需形势严峻东北尤甚
 

　　国家粮油信息中心预计，2016年全国玉米产量为2.19亿吨，同比下降558万吨，降幅2.5%;减产集中在东北地区，华北地区产量变化不大。
 

　　考虑到2015/2016年度华北地区倒流至东北的玉米数量可能近2000万吨，政策性玉米(包括轮换及拍卖)在华北地区的投放量约1000万吨，意味着2015/2016年度华北地区玉米产大于需近1000万吨，如果新年度国储轮入650万吨左右，2016/2017年度华北产大于需约300余万吨。
 

　　东北地区产大于需形势则严峻得多，2015/2016年度东北临储收购约1.25亿吨，考虑到华北、西北倒流的2000余万吨，以及政策粮投放约2000万吨，产大于需约8500万吨。2016/2017年度可能减产500万吨，国储轮入1000余万吨，外运增加2000万吨，产大于需仍有近5000万吨的水平。这还是在不考虑国家继续去库存的情况下。
 

　　临储成交好转去库存仍艰巨
 

　　上周，政策性玉米累计投放791.8万吨，比前一周下降2.1万吨;累计成交49万吨，比前一周增加7.5万吨;成交率为6.2%，比前一周增加1个百分点。其中，超期存储和蓆茓囤存储玉米成交1.4万吨，“分贷分还”玉米成交47.6万吨。
 

　　本周二，超期存储和蓆茓囤存储玉米成交继续增加至1.8万吨，本周四和周五“分贷分还”玉米累计成交增至92.2万吨，合计比上周增加45万吨，增幅92%.
 

　　7月底8月初，国内政策性玉米拍卖出现明显萎缩，但是近两周拍卖成交显著增长，反映了当前国内市场余粮不足的特征。东北地区随着轮换粮逐渐出库及消耗，依赖政策性玉米拍卖的企业增加。华北地区企业本身库存较少，此前市场传言的300万吨2014年产移库玉米迟迟没有投放市场，而两湖春玉米受持续阴雨影响，上市较为缓慢，且质量不佳，供应有限。南方港口玉米库存下降，与进口高粱、大麦库存下降形成共振，短期供应也呈现紧张状态。
 

　　截至8月18日，今年以来政策性拍卖玉米(不考虑邀标)累计成交1398万吨，其中东北地区成交746万吨，跨省移库玉米成交644万吨，进口玉米成交7.5万吨。分年份来看，今年以来2011年产玉米成交0.2万吨，2012年产玉米成交711万吨，2013年产玉米成交679万吨，2014年产玉米成交1.4万吨。尽管近两周成交情况好转，但随着9月中下旬华北玉米大量上市，拍卖成交将迅速萎缩，临储玉米去库存任务仍然艰巨。
 

　　短期淀粉市场价格将稳中走强
 

　　本周，华北地区淀粉价格继续反弹。8月18日，山东枣庄大型淀粉加工企业淀粉出厂价2230～2250元/吨，比上周上涨50元/吨;河北石家庄2150～2190元/吨，上涨30～50元/吨;吉林长春2070～2080元/吨，黑龙江绥化2100元/吨，均基本持平。华北地区淀粉出厂报价自两周前反弹以来，累计涨幅已超100元/吨，部分企业达150元/吨。目前华北地区淀粉价格较本年度以来均值低100元/吨左右。
 

　　淀粉价格上涨，一是由于原料玉米价格上涨，目前华北地区原料供应仍然偏紧，企业玉米库存量逐渐下滑，而春玉米虽然开始供应市场，但总量较少，且主要采购方为饲料企业，深加工企业采购较少;二是前期淀粉价格低迷，增加了较多订单，目前淀粉库存下降明显，企业有提价意愿;三是深加工企业亏损严重，许多企业选择减产保价，避免亏损进一步扩大。
 

　　本周淀粉价格继续上涨后，加工利润已经略有改善。8月18日，如果不考虑折旧，吉林长春加工1吨玉米理论盈利63元/吨，比上周上涨12元/吨;山东滨州理论盈利20元/吨，上涨25元/吨。如果考虑折旧，山东淀粉企业亏损仍达180元/吨以上。
 

　　本周淀粉行业开工率为65%，比上周下降1个百分点，但随着加工利润好转，盈利勉强可以达到开工水平，后期限产企业将逐渐恢复生产，开工率预计将逐渐回升。由于中秋节前淀粉下游企业集中备货，且新玉米集中上市需在9月中下旬以后，短期内淀粉价格将保持稳中走强态势，也将带动加工利润好转。
 

　　酒精产品价涨盈利出现好转
 

　　本周，国内酒精价格稳中有涨，副产品DDGS亦出现回升。8月18日，黑龙江肇东酒精(普级酒精含税价)出厂价4700～4750元/吨，山东潍坊5000～5100元/吨，吉林四平4700～4750元/吨，均与上周持平;河南南部4600～4700元/吨，上涨50元/吨。
 

　　黑龙江肇东酒精企业DDGS(蛋白含量28%，脂肪含量3%)出厂价1800～1900元/吨，吉林四平1950～2000元/吨，均与上周持平;河南南阳(蛋白含量26%，脂肪含量10%)出厂价1800～1900元/吨，上涨100元/吨。
 

　　目前国内酒精行业开工低迷，货源较为紧张，但下游需求也较为疲软，近期受原料成本走强影响，整体酒精价格稳中偏强。部分地区DDGS价格在原料成本提高的影响下也出现上涨态势，此外，目前港口进口DDGS通关速度缓慢，也对DDGS价格形成支撑。
 

　　产品价格提高，酒精加工利润有所好转，8月18日，河南南阳酒精企业加工1吨玉米理论加工利润为27元/吨，比上周上涨40元/吨;吉林酒精企业为80元/吨，持平。本周酒精行业开工率为44%，比上周下降1个百分点。随着停产检修趋于结束，后期酒精开工率将缓慢提高。
 

　　后期来看，如果我国对美国进口DDGS征收30%～40%的惩罚性关税，进口DDGS利润将大幅降低，同时，进口量也将出现大幅下降，这对于国产DDGS价格是较大利好，考虑到后期酒精需求并无亮点，未来DDGS将成为酒精行业盈利的关键。
 

　　利空出尽CBOT玉米小幅反弹
 

　　本周，CBOT玉米价格小幅上涨。8月17日，9月合约收盘报价330美分/蒲式耳，比上周同期上涨7.5美分/蒲式耳，涨幅2.3%;12月合约收盘报价339.75美分/蒲式耳，上涨6.75美分/蒲式耳，涨幅2%.美国农业部8月供需报告大幅上调玉米单产，虽然对玉米价格利空，但许多人仍质疑这一数据。美玉米出口需求前景明朗，对价格利好。
 

　　自2012年美国遭受超过50年来最严重的干旱后，玉米价格已经下跌超过60%.今年迄今为止，芝加哥期货交易所(CBOT)玉米价格已经下跌6.7%，可能连续第四年收低，创下50年来最长久的跌势。从本周玉米价格的反弹来看，玉米市场已经完全消化政府对于今年玉米产量创下历史最高纪录的预期。
 

　　当前CBOT玉米市场利空基本出尽，任何利多因素都有可能刺激玉米价格反弹。例如，本周原油期货价格回升，部分玉米产区降雨过量，以及出口需求旺盛等，都对玉米价格有支撑。总体来看，虽然当前利空基本出尽，但在美国及全球玉米丰产的背景下，后期CBOT玉米价格预计呈震荡行情。