猪肉产量将保持中等偏上增速，未来供求关系如何？

来源：互联网 2015-12-09 11:18:07| 查看：次

　　中国的饲料养殖市场，它在中国消费占有较高的话语权，这不仅仅是因为它在总需求的占比过半，也因为饲料玉米消费的数据，和最近几年中国玉米的总需求数据，在整体趋势上，也保持了一定程度的拟合度。中国的饲用玉米消费数据在2000-2007年相对平稳，从 2008开始持续增长，2010年的时候保持了增长的趋势，但增速略有放缓，直到2012年达到阶段性峰值。

　　2013年之后连续两年下降。这是一个从正增长、到缓增长、到滞涨，再到负增长的过程。而在15/16年度内，这个消费的数据是增长还是继续下降?最近一两年内，饲料养殖行业形势，市场有目共睹。尤其是饲料养殖行业和它的上游一样，面临着价格和结构的双向调整。我们在梳理这一年的行情之前，先想到一些问题。比如，生产成本从高到底，谁是真正的赢家?存栏数据创7年来最低，要不要补栏?大量进口替代谷物涌进，是新常态还是维持变量身份?行业转型、产能清理，这场大浪淘沙现在有没有结束，而现在的市场结构如何?等等这些问题，和这个行业未来的走向密切相关。

　　我们要说的大环境，毫无疑问，就是我们现在运行的经济层面。当经济增速下滑，居民收入水平增速减缓的时候，市场对于蛋白，对于猪肉的需求也会下降。根据行业的观察，经济增速会影响猪肉需求的路径在于餐饮消费，几乎可以说，除了股市之外，餐饮消费也是国民经济的“晴雨表”。

　　另外就是在2012年12月份出台的“八项规定”，也是猪肉需求不旺盛的一个原因。另外和经济层面相关的方向，是当宏观经济继续下滑，现在许多饲料企业贷款、融资的局面非常难。宏观经济下滑导致了一系列的问题，效益的下降，利润的亏损，直至资金链的断裂，饲料企业倒闭的速度很快。再加上人口老龄化的加快和城镇化进程的放缓，消费增长的高峰期告一段落。

　　大胆的判断，中国的原料以及上下游市场，在新粮食年度依旧是色彩浓重的“政策市”。这个信号，也是说，在要判断的中国玉米市场，在至少一年以内，依然可以将政策调整的导向，为首要考量方向。而这个判断，对饲料企业，尤其是采购环节来说，十分的重要。

　　从趋势上看，国内生猪价格自3月中旬开始上涨，中间几乎未经历调整，持续上涨到8月上旬，涨幅达到 50%以上，之后进入持续调整行情。这段比较久违的涨价过程，起点是3月因配种母猪少及产仔数量少，加上冬季腹泻的原因，导致仔猪相对稀少，价格上涨。

　　到 6月末，正逢仔猪补栏时期，养殖户补栏热情高涨，使得仔猪需求空前，仔猪价格也随生猪价格涨速加快，尤其是到7月，出现生猪价格和仔猪同时飞涨的现象，7-8月份仔猪上涨速度加快，我们研究员和很多同行当时也戏称，有些地方几乎是一猪难求。比较有意思的是，生猪价格过高，消费者就比较关注了。

　　以至于迫使商务部，农业部等政府部门出来向大众解析，说猪价修复性生长，补偿性上涨，是对以前亏损的补偿。但为了避免猪价上涨过快引发的对经济层面的担忧。后来陆续有地方抛储消息传来，河北的保定，张家口还有南方等地均出现过政府放储小批量的冻猪肉的消息。这里面还包括中秋及国庆双节前公开抛售10.2万吨冻储备猪肉。所以到了9月中旬及10月中旬有过两次快速大幅下跌的行情。

　　不过因为8月份补栏，从时间节点看，依旧能赶上年末旺季行情，导致仔猪价格回落时间落后于生猪价格回落时间一个月以上。而在经历9月中旬猪价大跌之后，担忧和恐慌情绪再度抬头，且9月末补栏，出栏时需求旺季基本已过，仔猪价格开始出现明显回落。

　　目前能繁母猪和生猪存栏的基数一直在最低值附近徘徊，即是一个新周期的开始。我们都很肯定的是中国市场对于猪肉的需求仍然是比较稳定的，这个需求，即便会受到一些冲击，也仍将保持在较高的水平。从阶段性影响因素上看，反弹仍受到经济、进口和需求的制约。一方面，成本端的改善，会带来业绩的弹性，较好的养殖利润仍将维持，这会进一步刺激生猪养殖产业产能的扩张。

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