农产品行业第20周周报:猪价上涨有基本面支持一、本周重点行业观点。
养殖业:
本周农业部公布生猪存栏统计信息，生猪去产能化的趋势依然在延续。其中能繁母猪存栏量下降至3971万头，环比下降1.7%，生猪存栏量环比小幅下降0.02%，目前存栏3.87亿头。
我们本周进行了河北地区的生猪草根调研。调查数据显示，河北地区能繁母猪实际整体淘汰量在30%以上，多以中小型养殖户为主，淘汰规模超出我们预期。
同时，和河南类似，河北地区冬季也出现流行性腹泻导致仔猪死亡率高。因此预计未来一两个月生猪猪源供应依然紧张，猪价在5、6月份有较大继续上涨可能。此外，虽然猪价行情猪价转暖，但由于资金压力，目前进行补栏的人数并不多，幅度低于以往。因此我们判断，母猪存栏将在低位维持较长时间，猪价依然存在较大的上行空间。
再次重申我们对于猪价将出现长期上涨趋势的判断。主要逻辑如下:按业内认为的能繁母猪存栏3300万头-3800万头规模计算，对应提供年商品猪出栏量5.1亿头-5.9亿头(psy15.5)。而2014年商品猪出栏量为7.35亿头，考虑消费结构转变因素未来几年国内年商品猪需求量也至少在6亿头以上。因此，假设能繁母猪淘汰率在25%-35%之间，未来12个月以后的生猪供给也将呈现供应短缺迹象。我们预计生猪价格在15年呈现平稳上涨(预计均价15元/公斤)，16年表现为较快上涨态势(预计均价17元/公斤)。
