金投期货7月30日讯，近期，CBOT大豆反弹、转基因DDGS进口禁令以及国内饲料需求旺季的来 来，提振豆粕和菜粕止跌反弹，特别是豆粕期货已向上突破20日均线。然而，基本面上利空压制犹存，技术面上持仓持续下行，笔者认为，粕类期货弱势难改，反弹过后难逃归落的方向。
CBOT大豆11月合约前期跌破11美元/蒲式耳，为2010年10月以来的最低价格，有效刺激了海外买家的摘 购主动性，特别是中国。美国农业部出口销售周报显示，截至7月17日当周，美国总计向中国出口净销售144.23万吨大豆，包含当前市场年度和下一市场年度，远高于往年同期水平。市场对于南美大豆运输成本下行、出口主动性归升充满 期待。这将削弱美国大豆在全球贸易市场的份额。
虽然美国大豆出口增加 ，但是大幅丰产的预期料抵消这一影响，美国大豆库存依然趋于增长。在6月底种植面积报告出炉之后，市场曾期盼着利空出尽的行情，但是美国大豆主产区良好的天气显然压抑了“炒天气”的氛围。
最近两周，美国中西部地区以干燥少雨的天气为主，土壤墒情有所下行，不过，低于常年同期的气候有助于抑制水分过度蒸发，减轻植物蒸腾作用。因此，虽然上周美国玉米与大豆的生长优良率小幅下跌至75%和72% ，但是依然高于过去五年同期水平。玉米抽丝与大豆开花的进度依次来 达78%和76%，均领先于过去五年同期水平。
美国气象局天气预报显示，本周四之前，美国中西部地区将延续闷热干燥的天气，爱荷华州、伊利诺伊州等主产区的气候大概为18℃—28℃。本周五至下周，美国中西部地区可能涌现小来 阵雨。在土壤墒情还没有下行来 威逼 作物生长的情景下，我们认为，这样的天气比较相宜玉米和大豆当前所处的生长阶段。而长期来看，分析8月美国中西部地区天气条件接近常态状态，作物灌浆期遭遇洪涝的概率偏低。总之，8月初美国农业部下调美豆单产的可能性不大。
7—8月正值水产养殖旺季，春季补栏的畜禽也进入出栏前的育肥期，饲料需求整体处于季节性旺季。在7月上旬豆粕大跌之际，豆粕现货成交一度放量，未执行合同量也大幅增加 ，这令市场依然看好中国蛋白粕的刚性需求。
然而，养猪网，6月生猪存栏数据显示，我国生猪存栏已经刷新2010年8月以来的最低纪录，同比下行4.8%，至4.29亿头；能繁母猪存栏连续 大幅下行来 4592万头，同比降幅扩大，持续3个月低于农业部4800万头的戒备 线。
长周期来看，养殖行业最坏的时点可能已经过去，母猪存栏的变化有利于猪市由供大于求向供求平稳 转变，进而促使猪价触底归升，但是当前全国平均猪粮比价仍停留在5.3左右，低于盈亏平稳 点，短周期内养殖户的补栏主动性难言乐观。此外，在鸡蛋期货强劲上涨的背后，也暗示着蛋鸡存栏不足的事实。总之，当前畜禽存栏水平的下行将挈 累饲料需求基数。
综上所述，大豆的熊市格局将奠定豆粕期货弱势运行的大势。虽然油厂与饲料企业的博弈令行情加剧振荡，但是国内饲料需求的价格弹性正在变大，反弹会抑制补库主动性，后市价格或连续 下降，再觅 平稳 。
相关阅读
【免责声明】金投网发布此信息目的在于传播更多信息，与本网站立场无关。金投网不保证该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实，不对您构成任何投资建议，据此操作，风险自担。
