进入9月份中下旬，华南、华东先后遭遇台风“海鸥”、“凤凰”突击 ，国内水产养殖整体表现疲弱。此时秘鲁鱼粉外盘涌现小幅下调，我国部分贸易商入场少量摘 购，但大部分买家仍旧 保持 观望为主的状态。很快，秘鲁鱼粉外盘再度上调，截止目前，超级蒸汽级别上涨至CNF1850美元/吨的位置。与此同时，国内关于年末秘鲁海域涌现厄尔尼诺气象，以及各种小配额的消息曾不出穷。国内饲料企业来看，临近十一，部分展开阶段备货，港口鱼粉出货相比8月同期有好转，反常 是高品质鱼粉货源较少。受此支撑，部分贸易商心态有所走强。有一场秘鲁鱼粉预售大戏即将拉开，面对当下高风险的外盘，是否该逆流而上？

　　一、后期秘鲁鯷鱼资源消息还未有确切消息

　　目前来看，秘鲁海域鯷鱼资源不佳，在600万吨左右，下捕季配额在100-200万吨的说法均有。并且，这成为支撑当下秘鲁鱼粉厂坚挺的重要原因。

　　第一 ，我们来看一下目前有关厄尔尼诺的消息。

　　世界气象组织最新猜测 称， 10月—11月厄尔尼诺现象形成的概率为60%。并且其高峰可能涌现在今年末，并延续来 明年年初。虽然涌现弱厄尔尼诺的可能性比较高，但需要注意的是，涌现强厄尔尼诺现象几乎是不可能发生的。

　　再次，就目前的秘鲁海域的情景来看，沿岸的水温大概在16-17摄氏度，略高于2013年同期的14-17摄氏度（去年下捕季配额为230万吨），低于2012年的17-18摄氏度（配额为81万吨）。

　　在今年1月初的时候，当时秘鲁消息称鯷鱼资源相当丰富，要好于2013年同期水平（资源在1000万吨以上）。而随着厄尔尼诺的影响，水温升高，鱼群迁移、难以勘探、幼鱼比例较大等等问题初步凸显。最终配额公开在253万吨，但仅完成了70%。

　　也就是说，目前大家分析的这个弱等程度的厄尔尼诺究竟什么时候开始涌现在秘鲁海域，影响有多大，还需要进一步察看。

　　秘鲁海洋勘探活动要在9月底完结，分析在10月上旬有有相关资源的消息开释出来。

　　二、进入需求淡季 鱼粉品质差异化显然

　　第四季度为鱼粉需求淡季，而今年第四季度秘鲁鱼粉来 货量也将很少，在供需两淡之下的市场将如何变化？据静书跟踪数据分析，第四季度鱼粉需求为20-22万吨左右。供应来看，目前港口库存为13万吨，后期来 港保守分析在15万吨左右，那么进口则有28万吨供应市场。供需来看，年底的结转库存在6-8万吨，一个相对较低的水平。

　　但我们需要注意的是，10月份之后，北方的水产养殖逐步完结，之后便是华东、华南的露天养殖。而支撑鱼粉消费的则转为乳猪料、南方大棚养殖等，更多指向的是高品质鱼粉需求。而目前库存来看，高品质鱼粉库存较少，价格也更为坚挺。因此，在不考虑配额的背景下，就供需来看，第四季度涌现供应缺口的可能性较小。但是，中国养猪网，品质差异将越发凸显，高品质鱼粉价格更为强势。

　　三、来看第四季度生猪市场

　　就生猪存栏量来看，目前8月份全国生猪存栏量为43346万头，环比上月增长0.6%，但仍旧为六年来同期最低。即使生猪存栏同比大幅下滑，但上半年我国猪肉供应量同比却增长了3%。

　　以往生猪节日性消费显然，不论是端午、中秋、国庆、还是春节，一样 节日来临，生猪消费增长，价格也会随之上行。但2014年的春节打破了该节日特点 ，春节期间生猪价格便踏上了缓缓熊途路。而当下生猪消费市场连续 表现出对“节日”不感冒的状态。今年中秋、国庆期间生猪价格连续 下滑，截至目前，全国生猪出栏均价为14元/公斤左右，相比7月中旬的高点15元/公斤，下行幅度在4.2%。

　　因此，静书认为，生猪存栏的大幅下行，并不代表猪肉供应的大幅下行。但仍旧认为第四季度，生猪价格归暖，猪饲料需求上量为大致率事件，但是不会涌现大涨的局面。

　　四、豆粕、菜粕等植物蛋白原料第四季度或连续 弱势

　　目前来看，油厂的大豆、豆粕库存连续 处于偏高的水平，受美大豆丰产供应宽松影响，第四季度豆粕带领 下，棉粕、菜粕等植物蛋白连续 弱势可能较大。当下山东日照43蛋白豆粕参考报价在3520元/吨，湖北菜粕价格在2400-2500元/吨左右。

　　五、当下鱼粉外盘风险较大