截至目前，美国天气良好，大豆等作物生长优良率居高不下，美豆丰收预期仍旧 强烈，这使得国际大豆价格长期处于低位盘整。虽然国际豆类市场偏空气氛仍旧 浓重，但相关基本面信息已经消化两个多月，并且随着国内大量豆粕未执行合同的执行，后续豆粕库存有望缓慢降低，分析未来一段时间豆粕仍将坚持在相对低位的区间运行。
菜粕弱势不断，牵累豆粕价格
最近一个多月，国内南方地区涌现多次的降雨，特别是持续的台风，损害了南方地区部分水产养殖对菜粕、豆粕的需求，不断的阴雨天气使饲料企业对菜粕等的补货主动性降低。随着粕类消费的降低，贸易商亦减少囤货，而油厂因菜粕出货缓慢，养猪网，被迫降价，个别工厂临近胀库危险，这使得豆粕市场也受来 牵累。
美豆预期丰收，豆粕归落兑现
由于美国农业部接连发布利空豆类的报告，过去两个月，国内豆粕价格涌现不断下滑，就价格而言，利空消息已基本兑现。通常在供需层面涌现的利空，很可能会使市场走出超跌状态，当下的豆粕市场便有此嫌疑。虽然最新的美国月度供需报告连续 调高了美豆产量预期至38.16亿蒲式耳，但低于市场预期的38.23亿蒲式耳，而因其压榨、出口等重要数据未有变动，市场对美国农业部8月供需报告的准确程度存疑，由此豆粕市场受其影响已经较之前的报告显然减弱。
养殖改善缓慢，豆粕难现单边行情
自春节以后，国内生猪市场价格逐步 走弱，使生猪、能繁母猪存栏量不断下滑。截至7月底，能繁母猪存栏已经降低至4538万头，同比降低9.1%，为持续6个月低于常态水平，且为持续11个月同比降低；而生猪存栏处于4.3亿头，同比减少5.4%，为持续8个月同比降低。由于养殖行业处于低迷状态，豆粕消费也处于低谷，随着后续节假日增多、存栏降低放缓，生猪等养殖有望逐步 走出低谷，豆粕消费或将有缓慢提升。
除此以外，在过去一段时间，国内大豆进口来 港量较大、供应充足，亦是压制豆粕市场的主要原因。目前据统计，8月我国进口大豆来 港将较7月有所降低，但仍将来 达600万—620万吨水平，因数据为国内一个月左右的大豆压榨需求，因而也并不会产生过高压制作用，这也将使得豆粕难以走出单边行情。
操作上，初步分析豆粕1501合约处于3150—3350元/吨区域内运行，因而操作可坚持高抛低吸思路进行，因并非单边状态，并且国内外豆类供需面并未确定，因而操作仓量不宜过大。
（作者单位：神凯投资）
（责任编辑：HN022）
