导语：

　　受美豆出口需求旺盛，大豆供给紧张的提振，国内大豆市场跟随CBOT市场走出一波上涨行情，分析在美国压榨活跃度较高的背景下，美豆食 紧的局面短期内难以排除 ，寄渴望 于2014/15年新作还为期过早;此外，近期遭遇长期寒冬的国内生猪市场及家禽市场均现转暖迹象，刺激了豆粕下游需求，豆粕成交趋于活跃，且适逢二季度为豆粕需求旺季，分析国内豆粕市场上涨行情将延续。zaY中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　美豆旧作大豆供应食 紧zaY中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2013/14年度美豆供给紧张的局面，为豆类市场带来较大提振。时至5月，市场焦点逐步由美豆出口转向新作种植及天气原因。2014/15年度，美豆种植面积涌现大幅扩张，来 达创纪录的8150万公顷，较去年增幅来 达6.5%，中国养猪网，美国农业部给出的单产预估也在45.2蒲式耳的高位，最终形成期末3.3亿蒲式耳的期末库存，整体来看新年度预期供给宽松。zaY中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　但值得注意的是，美国旧作大豆供应食 紧的现实短期内仍不可忽视。当前美国旧作出口基本结束，国内压榨仍在进行中。我们从压榨数据来看，美国国内自身需求表现旺盛。如图所示，2014年美豆压榨进度显然快于历史同期水平，当前压榨进度超过62%，美国国内压榨活跃或将再次激发美豆稀缺局面，可能致使其连续 转向南美进口。zaY中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　在美豆种植及生长阶段，天气变化的风吹草动容易引起市场的过度反应，因此，未来天气原因将成为制约行情的关键原因之一。当前来看，美国中西部主产区的内布拉斯加州、堪萨斯州涌现旱情，其他主产区种植条件良好。zaY中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　豆粕油厂库存消化显然zaY中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2014年国内大豆进口激增，分析全年进口量有望来 达6900万吨。在1~5月期间，国内进口大豆港口库存连续提高，当前来 达670万吨，已经超过2013年9月的高位。相伴 南美大豆的集中上市，未来两月分析国内来 港量将连续 增加 ，港存压力有增无减。zaY中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　大豆港存压力会在一定程度上营造一种国内供给宽松的现象，但豆粕的实际供给情景更应关注豆粕的存货水平。从数据上来看，当前华东地区的油厂库存水平在80万吨左右，两广地区在40万吨左右，华北地区50万吨左右。从开工率数据可晓 ，近3周油厂开工率是提升的，但我们从油厂库存数据可以发觉，主要压榨地区的华东、两广、东北近期均涌现库存下滑、消化库存的现象，这也印证了当前豆粕需求较好，成交活跃的局面。zaY中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　下游需求进入季节性消费旺季zaY中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　国内养殖业完结了长达数月的低迷期，家禽交易市场的放开及禽蛋类价格的上涨尤为显然。更为重要的是，处于寒冬中的生猪市场也于近两周涌现较大起色，生猪价格在5月2日至5月9日期间涨幅来 达20.7%，令市场对生猪周期低迷阶段的完结产生很大的信心，生猪存栏量预期将从低位开始反弹。zaY中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　豆粕的饲用需求因此受来 提振，油厂压榨主动性提高，其开工率已经涌现持续3周的提高，分析该现象将连续 。此外，从季节性规律来看，二季度亦是豆粕的传统消费旺季。zaY中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从近期豆粕成交情景来看，3月中旬至4月底成交活跃，在短暂降温后再度涌现成交活跃势头，分析相伴 生猪价格提高及家禽市场交易恢复活跃，豆粕下游饲用需求加大，将刺激豆粕成交量。zaY中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

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　　当前国内的油厂压榨利润平均在-120元左右，压榨亏损局面已经不断2个半月，国内油脂市场低迷的现状将加强油厂连续 挺粕的意愿。zaY中国养猪网-立足饲料，服务畜牧