摘要：
4 月份，连玉米主力 1409 合约在 4 月 2 号以一根大阴线探底后开始波动上行，特别在 4 月下旬后涌现单边上涨走势。主要因素为进入四月份后，国储大规模收购造成基层粮源逐步 减少以及企业补库需求上升引起现货价格加速上涨。
2014 年前三个月，玉米现货价格整体坚持稳中有涨格局，但上涨幅度有限。进入四月 4 月份后，玉米现货价格涌现加速上涨势头。主要因素为近期北方港口粮源集港难度连续增加 、南方港口玉米库存逐步 下行及港口贸易商对玉米价格的趋涨心理等原因影响生猪养殖业方面，节前猪肉消费高峰完结后，猪肉价格不断归落，进入 5 月份后，猪肉价格略有归升。截止 5 月 2 日，猪粮比归升至 4.56。但生猪养殖企业仍处于亏损状态。
根据农业部发布的 4000 个观测点生猪存栏信息显示，2014 年 3月份我国生猪存栏量下行来 43416 万头，与前一月持平；能繁母猪存栏 4791 万头，环比下行 2.2%。能繁母猪存栏量的快速下行与今年猪肉价格不断低迷，养殖企业补栏热情不高有一定关系。
进入四月份后随着企业补库进度的加快， 以及北方港口粮源集港难度连续增加 、南方港口玉米库存逐步 下行及港口贸易商对玉米价格的趋涨心理等原因影响，玉米现货价格涌现加速上涨情景。同时，今年国储的大规模收购也使得市场有效粮源不足，间接支持玉米价格。
但整体来看，今年玉米供大于求的格局以及养殖业不断低迷的状态依旧没有改变，因此，分析现货价格上涨幅度有限。操作上：可考虑在 2380 以上逢高做空 1409 合约。
1、上月行情归顾
美盘上月走势
从月 K 线图上看，4 月份美玉米 07 合约 519.0 收盘，较前一月涨 12.2 点合 2.41%。成交 251.5 万手，增 124.4 万手，持仓 62.7 万手，增 35.8 手。从日 K 线图上来看，美玉米主力合约4 月份整体呈高位波动走势。
连盘上月走势
4 月份，连玉米主力 1409 合约在 4 月 2 号以一根大阴线探底后开始波动上行，特别在 4 月下旬后涌现单边上涨走势。主要因素为进入四月份后，国储大规模收购造成基层粮源逐步 减少以及企业补库需求上升引起现货价格加速上涨。
从月 K 线图来看，截止 4 月 30 日，连玉米主力 1409 合约2372 以收一根长下影阳线，较 3 月上涨 18 点合 0.76%，成交 94.6万手，较上月增 16.6 万手。持仓量 23.8 万手，较上月增 13440手。
图 1:c1409 合约 04 月份走势图 2:美玉米主力合约 04 月份走势
2、 相关原因估量
2.1 春节过后，北方港口玉米价格微幅上涨
2014 年前三个月，玉米现货价格整体坚持稳中有涨格局，但上涨幅度有限。进入四月 4 月份后，玉米现货价格涌现加速上涨势头。主要因素为近期北方港口粮源集港难度连续增加 、南方港口玉米库存逐步 下行及港口贸易商对玉米价格的趋涨心理等原因影响。虽然目前南方港口日走货量并未显然偏大，但市场对后期优质玉米供应续减预期仍对近期价格形成支撑。以大连港（601880）为例，玉米平舱价格由月初的 2360 元/吨升至 2420 元/吨。
图 5:大连港玉米平舱价(元/吨)
2.2 生猪养殖业处亏损状态，玉米后市价格堪忧
生猪养殖业方面，节前猪肉消费高峰完结后，猪肉价格不断归落，进入 5 月份后，猪肉价格略有归升。截止 5 月 2 日，猪粮比归升至 4.56。但生猪养殖企业仍处于亏损状态。
图 5:仔猪、猪肉、生猪价格(元/千克) 图 6:全国 22 主要省市猪粮比
根据农业部发布的 4000 个观测点生猪存栏信息显示，2014年 3 月份我国生猪存栏量下行来 43416 万头，与前一月持平；能繁母猪存栏 4791 万头，环比下行 2.2%。能繁母猪存栏量的快速下行与今年猪肉价格不断低迷，养殖企业补栏热情不高有一定关系。
受此影响，玉米后市需求或不容乐观。但考虑来 国储的大规模收购造成市场有效粮源不足，分析短期内玉米价格仍将保持 坚挺。
图 5:全国生猪、能繁母猪存栏量(万头) 图 6:大连港玉米平舱价(元/吨)
3。后市展望
