一、2月份行情走势归顾gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　2月份连玉米主力1405合约主要呈振荡偏弱走势，受下游需求疲惫挈 累。截至2月26日，当月开盘价2366元/吨，最高价2368元/吨，最低价2332元/吨，收盘价2343元/吨，月K线上较1月跌18元/吨。合约上，成交量67万手，较上月减少22万手，持仓39.7万手，较上月增加 11.4万手，市场呈偏空格局。gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　二、基本面估量 gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　（一）饲料企业补库消极，南北港口库存高企gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　南北方港口玉米价格平稳，节日过后行情暂未涌现显然变化，目前北方港口日来 货量约2-3万吨，而南方港口日走货量在3.5万吨左右，较前期有所下行，另外最新消息班轮运费连续 下调。库存方面：由于目前南北的高库存压力，下游消费不断低迷，短时间内价格难以上涨，后期应关注优质玉米占比情景，如果优质玉米数量有限，价格归落空间将有限。gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　（二）玉米进口利润丰厚，挤占国内需求空间gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　全球玉米丰产，供给充足。国内外玉米价差较大，进口利润丰厚，促进进口。2014年1月份玉米进口650984吨，同比增长256833吨，涨幅较大，高进口量冲击国内玉米需求空间。另外2013年8月，阿根廷农业部部长Norberto Yauhar对外表示，中国已批准进口首批阿根廷转基因玉米，养猪网，这批玉米已经发货，将用做喂养猪和鸡的饲料。2013在11月份，批准进口巴西玉米。这将扩大国外玉米进口来源，增加 进口。在国际玉米价格低廉，以及玉米进口来源扩大的基础上分析今年玉米进口不断处于高位，挤占国内需求空间。gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　（三）养殖利润不断亏损，短期饲料需求有限gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　农业部最新发布的数据显示，1月份生猪存栏环比下行4.2%，同比下行2.2%，能繁母猪存栏环比下行0.6%，同比下行2.6%，生猪存栏自2013年3月份以来首次涌现环比下行。而从猪粮比价来看：截至2月21日猪粮比数据5.52:1，持续六周低于盈亏平稳 点6：1；而从养殖利润来看：截至2月21日生猪养殖利润-152.50元/只，持续六周处于亏损状态。当前生猪产能依然偏高，加上未来几个月是消费淡季，生猪价格上涨动能不足。gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　从饲料原粮来看，玉米和小麦是能量饲料的主要原粮，从两者目前价差方面来看，玉米相较于小麦仍具有价格优势。因而，国内饲料消费增长预期有助于提振玉米消费预期，进而对玉米价格形成支撑。gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　另外，2月中旬国家发改委下发通晓 ，在猪粮比持续5周低于平稳 点的情景下，国家将根据市场价格变化适时启动猪肉收储。虽然此政策对于短期内生猪市场行情的影响相对有限，但当各地方陆续展开收储活动之后，猪价或将出现 缓慢归升的方向，而政策效应也将逐步 显现。gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　总体而言，短期内猪肉价格缺乏大幅上涨动力，但归落空间亦有限。因此饲料需求分析坚持平稳，难以大幅增加 。gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　（四）产品价格弱势运行，深加工需求难有起色gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　近几年来国内玉米深加工行业不断处于低迷状态，酒精、淀粉深加工行业亏损已成正常。近期玉米价格走弱，玉米深加工企业的原料成本压力减轻，但是下游需求依旧不足，下游企业经营仍处亏损状态。而酒精、淀粉行业，近期开工率保持 在较高水平，供给充裕，再加上需求低迷，不断施压酒精、淀粉价格，深加工产品价格弱势运行。深加工企业亏损加大，而年初深加工产品又处于需求淡季，分析后市深加工行业开工率或有下行，对玉米需求将有所减少。gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　（五）大量玉米收购入库，国储库存突破8000万吨gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　截至2014年2月20日，东北临储收购总量4296万吨，去年同期528万吨。2013年东北临储玉米整体入库量近3100万吨，2012年东北临储入库量在1000万吨左右，近三年来临储玉米库存已经突破8000万吨，来 达历史高值状态。而今年临储玉米收购活动将延续至4月底，3、4月份将是春节后产区玉米集中上量阶段，临储入库量将连续 上升，至临储收购活动完结，市场分析收储量或超5000万吨。大量的临储玉米入库虽然缓解了玉米短期供给压力，但巨大的国储玉米库存量增加 了后市拍卖的风险，超过8000万吨的国储库存施压玉米市场，后市玉米价格难以大幅上涨。gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧

　　三、3月份展望gFg中国养猪网-立足饲料，服务畜牧