生意社09月17日讯
【主要观点】从豆粕价格自身走势来看，成本是重要影响原因，在国内大豆市场受制于国际市场的情景下，成本主要体现为国际大豆价格。
也就是说，生猪行情，美盘大豆期价的变化，往往会对国内豆粕价格走势产生重要影响，甚至是主导作用。
大豆期价变化影响国内粕价
前一周，笔者从大豆压榨效益变化的角度估量 了豆粕价格走势，指出国内豆粕价格走势在很大程度上决定着压榨效益的变化，而压榨效益作为一个判定 指标，其变化也预示着豆粕价格走势的趋势。
实际上，从豆粕价格自身走势看，成本是重要影响原因，在国内大豆市场受制于国际市场的情景下，成本主要体现为国际大豆价格。也就是说，美盘大豆期价的变化，往往会对国内豆粕价格走势产生重要影响，甚至是主导作用。尽管现实中美豆期价的变化不会立刻 通过成本传导影响国内豆粕价格，但其市场影响却几乎是即时的。
以美豆主力持续合约期价和大连豆粕11月合约为例，今年上半年两者比值主要在0.45~0.48之间震荡，7月份以来主要在0.38~0.40之间震荡(不同区间源于美盘大豆主力合约月份的变化)，震荡区间均较小，反映出两者走势的一致程度较高。
现实中，很多时候大连豆粕期价(影响国内现货价格)正是跟随美豆期价走势，如本轮美豆反弹行情，自8月上旬启动后，便带动国内豆粕期货和现货价格一路走高；在8月底美豆进入波动行情后，国内豆粕价格也涌现了高位波动。
因此，从这个角度判定 ，如果美豆在持续波动后筛选向下突破，那么国内豆粕价格也很可能高位下跌。这与前一周从压榨效益角度所作的估量 结论和判定 基本吻合。
港口棕榈油库存连续 高位徘徊
观测显示，目前国内主要港口棕榈油库存在107万吨左右，较一周前增加 4万吨左右，此前14周有11次涌现下行，7月下旬曾持续两周刷新今年以来低点，且自今年以来首次降来 100万吨以下。其中，广州港接近33万吨，天津港32万吨左右，张家港逾7万吨。
2012年四季度以来，国内港口棕榈油库存涌现快速增长，自当年10月初的64万吨左右大幅增至今年3月初近130万吨的高位水平，此后高位徘徊。其中，4月上旬至5月上旬连续 小幅增长并创140万吨的历史新高，此后多数时间自高位稳步下跌，近几周则出现 高位徘徊态势。去年同期主要港口棕榈油库存为66万吨左右，前年同期为54万吨左右。
船运调查机构SGS数据显示，8月份我国装运马来西亚棕榈油35.5万吨，较7月份大幅增加 20.7%，为今年5月份以来装运量最高水平；7月下旬以来我国装运马来西亚棕榈油进度加快，其中7月下旬装运量来 达15.5万吨，8月上、中、下旬分别装运11.2万吨、9.6万吨和14.7万吨；不过9月上旬装运量降来 8.3万吨，环比减少25.9%。
商务部最新分析，8月份我国进口棕榈油来 港量为37.46万吨，较此前分析上调113.6%。随着棕榈油消费旺季临近尾声，在进口来 港进度基本常态的情景下，分析后期国内港口棕榈油库存将坚持高位徘徊。
(文章来源：粮油市场报)
