天气成焦点 豆粕关注3300压力

时间：2013年07月24日 14:38:45 中财网

　　第一部分行情归顾
　　上周国内豆粕主力1401走势总体是高位波动态势。周初在天气炒作及美豆走强带领 下低开反弹，截止周三创近期高点3298。但随后在此遇阻并高位波动，截止周五期价收于3259点，周度比小幅上涨5个点。
　　现货方面，上周主产区豆粕报价整体归落。周初在期价带动下有所上涨，但随后在期价的带动下价格开始归落。截至7月19日，广东豆粕报价3950元/吨，较上周持平；山西豆粕报价3885元/吨，较上周归落60元/吨；辽宁豆粕报价3960元/吨，较上周归落70元/吨；河北豆粕报价3900元/吨，较上周归落40元/吨；河南豆粕报价3920元/吨，较上周归落70元/吨。

　　图1:豆粕主力1401合约走势(日线) (元/吨)
　　图2:主产区豆粕现货报价(元/吨)
　　第二部分基本面估量
　　第一 ，USDA7月报告美豆结转库存高于预期。美国农业部最新月度报告数据显示，美国2012/13年度大豆结转库存为1.25亿蒲，高于市场平均预期的1.21亿蒲。与此同时，美国农业部将美国2013/14年度大豆种植面积提高至7770万英亩，较上月报告上调60万吨，2013/14年度大豆单产坚持44.5蒲/英亩不变，总产量为34.2亿蒲式耳，较上月报告上调3000万蒲，美国2013/14年度大豆结转库存也上调3000万蒲至2.95亿蒲，略高于市场平均预期的2.66亿蒲式耳。南美方面，美国农业部将巴西2012/13年度大豆产量预估坚持8200万吨不变，2013/14年度大豆产量预估8500万吨不变。阿根廷2012/13年度大豆产量预估较上月报告下调80万吨至5020万吨，2013/14年度大豆产量为5350万吨，较上月报告下调100万吨。中国方面，美国农业部连续 坚持中国2012/13年大豆进口预估5900万吨不变，坚持2013/14年度中国大豆进口量6900万吨不变。估量 上述数据可晓 ，美新豆库存高于预期，对豆类市场影响偏空。
　　其次，国内豆粕供应渐进增加 。根据中国海关总署的数据据统计，2013年6月份我国进口大豆为693万吨，较5月份的510万吨增加 了183万吨。1-6月累计进口量为2749万吨，累计数量同比减少5.4%，累计金额同比增长3.3%。随着国内进口豆的集中来 港，豆粕市场供应将逐步 宽松。2013年6月份，我们油厂大豆压榨总量为559.391万吨(出粕为4447158吨)，较5月份的489.972万吨(出粕3895277吨)增长14.16%，较2012年6月份的508.13万吨(出粕4039633吨)增长10.08%。截至本月7日，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为72.1万吨，较上周64.97万吨增长10.97%。此外，截至6月底，国内进口大豆库存总量已归升至518.5万吨，较5月底的433.55万吨增长了19.59%。从上述数据可以看出，国内豆粕市场供应大趋势是在朝宽松趋势发展的。
　　第三，当前养殖市场整体仍处于弱势归暖之中，对豆粕行情的推动作用有限，但对饲料刚性需求仍存。截至12日，全国生猪平均价格在14元/千克左右，全国猪肉平均价格当前为23.18元/公斤，均有一定幅度的上涨。养殖市场当前规模仍是较大的，能繁母猪已持续10个月坚持在5000万头之上，6月份为5008万头，生猪存栏量持续4个月增长，6月份生猪存栏量为45206万头，较5月份的44758万头大幅增加 了448万头，处于高位水平的生猪存栏量对饲料具有刚性需求，从一定程度上讲，对豆粕价格起来 提振和支撑作用。正是由于饲料原料价格的上涨，导致猪粮比波动归落，当前猪粮比为5.98，仍处于蓝色预警区内。仔猪价格在一定程度反映出养殖户的补栏热情，当前全国仔猪平均价为28.13元/公斤，近6个月来一直处于上涨态势，从这一角度来说，养殖户的补栏热情仍是较为主动的。同时值得注意的是，当前生猪养殖市场的上涨在很大程度上得益于国家收储冻肉政策的提振，但根据肉类储备相关规定，储备肉在4至6月后必须出库，也即是说在下个月至10月份期间，收储的冻肉将投放来 市场上，这将会对复苏中的生猪养殖形成打压。就肉类消费规律来看，生猪行情，三季度猪价难言乐观。
　　最后，同时也是影响当前豆粕市场的重要原因之一，即美豆主产区的天气炒作。天气担心为美豆带来反弹动力，阶段性炒作行情仍有可能延续。美豆通常在7至8月份陆续进入生长的关键时期，投资者担心美豆主产区糟糕天气会影响新季作物生长，从而可能影响来 美豆产量。根据美国农业部公开的作物生长状况显示，美豆当前优良率为65%，较上周下行了2个百分点，美豆开花率为26%，较5年均值仍偏低14%。对已进入生长关键期的美豆来说，天气原因尤为敏锐 。在季节性原因的提振下，美豆通常会走一波反弹行情。此外，美豆陈作库存在新豆上市前，将会延续紧张态势，故而近月合约及现货价格易涨难跌。而我们晓 道美豆与连豆粕走势相关性强，故而美豆的上扬也为连豆粕上涨注入了动力。
　　第三部分后市展望
　　总体而言，当前国内豆粕现货市场供应是渐进宽松的，港口大豆库存以及油厂的豆粕库存均在归升。但养殖市场当前仍坚持着高位水平的生猪存栏量和能繁母猪存栏量，故而对饲料的刚性需求仍存在。此外，随着美豆陆续进入生长关键期，主产区天气炒作或将成为当下降情走势的主题和焦点，对行情的推动作用不可小视。有鉴于此，连豆粕或将波动偏强。

□ .孙.晓.琴　 .华.联.期.货