事项：
　　7月23日，在平安证券大消费会议上，中国养猪网冯永辉先生做了《2013年中国生猪市场走势风险猜测 》的专题报告。
　　嘉宾主要观点：
　　1.今年亏损的时间不够，深度够了宽度不够。今年的情景非常反常，从现在母猪存栏的变化形势来看，这轮周期的亏损期是一轮超常的亏损期。在五月中旬开始来 六月中旬，猪价从六块钱涨来 了七块，就是一块钱的价差直接导致养殖户的资金链在七月份以后基本上就不再是以前的深度亏损了，今年就没有涌现剔除 母猪这种现象。
　　2.养仔猪和母猪的都是纯利的，养殖户没有足够的动力去剔除 母猪。仔猪价格一直在高价位，成活率又很高。这几年全行业有一种新的模式，每年只搞一批育肥，六月份以前补栏仔猪，十二月份之前卖肥猪，这种赔钱的概率非常的低，也就是猪肉的消费最淡季补栏，猪肉消费最旺季出栏，这个价差通常是纯利的，一年只搞一批，导致五月份六月份补栏仔猪的人非常多，把仔猪的价格直接炒来 将近六百块钱一头。母猪的价格还保持 在一千六来 一千七，曾经涌现过持续将近两个月的价格归落，从一千七跌来 一千四五，但是一直离一千二三的成本线还远着。只要没有涌现剔除 过剩产能的情景，猪价是不可能涌现暴涨的。
　　3.供应决定了猪周期。猪价不能主要看成本，应该是看供给与需求，需求的变化一年一个周期，而成本几乎没规律性，基本上是连年递增，供应决定了猪周期。
　　4.规模企业补母猪基本上是不看行情的，行情好得养，行情不好也得养。这么差的行情今年大家都还在补母猪，养猪论坛 ，而且补的母猪一下都是几十、上百头以上。随着规模化的提高，中国的生猪的供应会趋于稳固 ，周期会被拉长，震荡幅度会被压窄。
　　5.需求疲软、供给增加 ，明年猪价可能更低。去年来 现在的需求比过去要差了很多，特别是占来 猪肉消费将近一半的餐饮消费的下行量非常大，很多餐饮的效益都非常差，这种需求变化对猪价的变化影响很大。供给方面，中国政府的宏观决策也可以看出来，多进口肉，少进口粮食这是一个慷慨向，终端控制力很强的屠宰企业一旦进入来 冻品的贸易中来，他可以利用现有的销售渠道，推动冻品的销售。
　　平安观点：
　　嘉宾对猪价的判定 与我们在近期的判定 基本一致。我们认为，受之前禽流感和国家打击病死猪产业链推动，5月份以来生猪价格快速反弹，这可能打断养殖户母猪去库存，母猪存栏得以坚持在高位。下半年旺季需求旺盛和母猪存栏充足可能共同推动猪价稳固 或小幅上升，但展望1H14春节后，则猪价可能因为供应充足和需求不足再次归落，我们可能正面临一个被平滑的猪周期。长期来看，随着规模化的提高，猪价震荡幅度收窄，猪产业链相关公司纯利的平稳性将加强。