事件：
农业部网站发布了2014 年3 月份4000 个观测点的生猪存栏信息，数据显示，3 月份全国生猪存量与2 月份持平，比去年同期减少2.2%；能繁母猪存栏量比2 月份减少1.6%，比去年同期减少5.1%。
评论：
能繁母猪存栏量不断下滑，下行速度略超预期
能繁母猪存栏量自去年9 月份以来不断下行，截止2014 年3 月底，已降来 4791 万头。由于养殖户不断亏损，部分养殖户资金链断裂，3 月份全国能繁母猪存栏量比2 月份减少1.6%，降幅相当于2 月份的2 倍，略超预期。
猪价已处底部区域，二季度价格将归升
生猪价格自上年12 月中旬以来一路下滑，已跌至10.4 元/公斤。目前三元仔猪均价19.9 元/公斤，同比跌17%；母猪均价1353 元/头，同比跌18%。生猪养殖行业从1 月初开始亏损，3 月份初已进入深度亏损，目前头均亏损已超过300 元/头。这波生猪价格下行的特点是下行幅度大、且较快进入深度亏损。生猪养殖行业已经进入深度亏损，价格下行空间有限，目前生猪价格已经进入筑底阶段。
由于生猪价格超预期归落及后期亏损，自12 月开始养殖户补栏主动性降低，而生猪养殖需要4~5 个月的周期，分析二季度生猪供应将略降低。由于南方地区腌制腊肉的习惯，二季度相对一季度的消费需求也将归升。综合消费需求，供给原因看，分析猪价二季度将归升。
行业长期拐点还需进一步确认
虽然能繁母猪存栏量已降来 4800 万头的戒备 线以下，生猪价格，但占生猪存栏规模的比例仍高达11%以上，且存栏规模坚持时间较短，后续还需重点察看。判定 行业长期拐点的主要监测指标有深度亏损的时间长短和母猪剔除 进度。短期数据看，仔猪价格开始下行、3 月份母猪剔除 进度开始加速，已经涌现预兆，但能否真正迎来行业拐点还需看不断的时间长短。按照以往的规律，生猪养殖企业持续深度亏损4-6 个月，能繁母猪剔除 进度加速，将可能迎来下轮上涨周期。
投资策略
虽然近期养殖股在仔猪价格下行、二期收储预期等原因影响下，已经涌现反弹。但行业拐点确认仍需时间，养殖股会涌现归调。目前猪价已处于底部区域，后期因二季度供需变化，分析猪价将归升，且二季度是判定 行业长期拐点各指标的重点监测期，因此，综合各原因，延续3 月24 日我们《农林牧渔行业二季度(002477)、正邦科技(002157).
风险原因
猪肉需求归升较慢；母猪剔除 进度低于预期。
(责任编辑：DF081)
