坚持农业行业“中性”评级。近期，国内大部分农产品价格下滑，农业子行业景气程度一样 。自下而上，在股价归调过程中，择机买入成长型公司。举荐 ：金宇集团、大北农、海大集团、隆平高科、瑞普生物、朗源股份等。
生猪养殖：生猪/能繁母猪存栏量略有下行，价格拐点仍需等待。据农业部公开数据，生猪价格，2月全国生猪存栏量约为4.39亿头，比上月下行1.9%；能繁母猪存栏量约5060万头，与上月相比下行0.2%。生猪存栏量持续4个月环比下行，但目前出栏的商品猪体重比去年同期增加 20多公斤，且能繁母猪存栏量仍处于历史高位，供给依然充裕，生猪、仔猪价格不断下滑：3月20日全国商品猪均价为12.6元/公斤，月环比归落近20%，同比归落24%；猪肉价格为20.82元/公斤,月环比归落21%，同比归落23%；仔猪均价为23.44元/公斤，月环比归落15%，同比归落26%。目前生猪价格已跌破部分规模化养殖企业成本线，但在供给充裕，需求相对低迷的情景下，4-5月猪价仍将坚持低迷态势，但跌幅可能放缓，价格拐点或在三季度涌现。关注春夏之交疫情变化，若涌现重大疫情导致母猪、生猪存栏量“断崖式”下行，则猪价有可能提前反弹。
肉鸡养殖：肉鸡苗、白羽肉鸡价格企稳波动。白羽肉鸡：3月21日，全国白羽肉鸡均价8.63元/公斤，月环比下行7%，周环比上涨4%。节后，肉鸡出栏量环比下行，成本上升（近期出栏的肉鸡为春节前补栏，鸡苗价格较高），养殖户挺价意愿较强，故价格企稳。肉鸡苗：3月21日，全国肉鸡苗毛鸡均价1.93元/羽，月环比下行29%，周环比上涨20%。由于鸡肉消费疲软，我们分析4月白羽肉鸡、肉鸡苗价格将低位波动。
水产饲料：气候归升，对虾养殖投苗期提前，虾饲料旺季较往年提前近1个月。春节过后，南方地区气候快速归暖，对虾养殖较往年有所提前，海大集团虾饲料3月以来供销两旺，虾饲料销售“旺季”提前来 来。淡水鱼方面，华南地区草鱼、青鱼价格环比节前略有下行，但华东、华中地区价格坚挺，我们对今年淡水养殖（鱼、虾）行情慎重乐观，水产饲料行业今年景气程度整体或优于去年。建议逢低买入海大集团。
海洋养殖：福建海参上市，山东大棚海参价格走低。随着气候的连续升高，福建宁德、霞浦地区网箱养殖海参上市。分析13年福建地区海参产量较12年下行近一半，目前，福建地区海参价格约140-150元/公斤。受福建地区海参上市影响，山东大棚海参价格归落。大棚海参价格约126-130元/公斤（出皮率较低），比上周归落9%；山东池养海参价格为150-160元/公斤，与上周基本持平，同比则上涨10%左右。
种子：整体严重供大于求，部分品种“价量齐升”。产量大幅增加 导致12/13年度玉米、杂交水稻种子严重供过于求。企业普遍提早向销售渠道布货，但零售市场销售进程缓于往年，分析北方地区农民购种高峰期在4月后。销量方面，整体看，企业销售压力较大，但登海605、先玉335、隆平206等品种销量同比仍可实现增长；价格方面，大部分玉米种子价格与往年持平（隆平206、良玉99、先玉335等）或下行（德美亚系列品种下行12%、哲单37下行22%、嫩单8下行30%），少部分优秀品种价格略有上涨（登海605提价5%）。整体看，种子行业景气程度低迷，后续部分产品价格或将再次下调，但品种之间的“冷热不均”将导致种业公司业绩不断分化。
