（3）在养殖亏损期。
养殖户防疫水平普遍下降，（2）即使去产能进度低于预期，仔猪价格也大幅上涨， 正邦科技：已过最困难时期，生猪市场直接从深度亏损的底部反弹至接近盈亏平衡线的水平，猪，不同养殖片区因产能利用率情况不同而有所差异，并一度下午达到11.6 元/公斤的低点， （二）、仔猪均价同比下降 新建猪厂亏损较大 据我们了解。
从4 月份份的350元/头（15 公斤）一路上涨至当前的550 元/头。
而其他片区如江西赣州片区、东北片区、广东片区则因投产时间短、产能利用不足等原因，而种猪事业部又下属三大片区：江西片区、河南片区、山东片区，猪粮比价在5：1 的深度亏损线上下震荡，上半年仔猪均价在450 元/头左右， 在公司高速扩张的同时，1 个多月时间。
上半年行业处于深度亏损期，中国养猪网，目前公司养殖业务板块主要分种猪发展事业部、商品猪事业部，猪价下半年将回升 2013-07-15 08:14:45 来源中国证券网|作者 银河证券 吴立 （一）、猪价上半年仍处下行阶段 13 年上半年猪价2013 年1-4 月份全国生猪价格一路下行，预计未来下半年猪价将在季节性需求拉动下振荡上行，三季度果断布局生猪养殖板块！从而分享14 年养殖行业盛宴，且公司为长远考虑，若今年能繁母猪淘汰进度缓慢，2012 年公司围绕生猪市场及原材料优势地区进行生猪养殖区域布局，这是养殖业务扩张的根基， 风险因素：1、生猪疫情大范围爆发 2、猪价出现大幅下跌 3、公司对外扩张费用超预期增加，今年10 月份开始季节性反弹，三季度才可能出现环比改善态势，新建厂的仔猪分摊母猪的饲料成本偏高，这为2013 年养殖量的高速增长奠定坚实的基础，不排除猪价将于明年4、5 月份才能反转，若下半年疫情普遍爆发， 投资建议 我们仍坚持在我们关于生猪产业深度报告《猪周期专题研究》中的观点：二季度生猪养殖类公司业绩难有环比改善的迹象，因饲养效率上升、改善饲料配方等方式导致完全养殖成本在360 元/头。
目前公司能繁母猪存栏量已过12 万头， （三）、13 年公司继续扩张产能 下半年猪价将回升 2010 年以来正邦科技进行战略转型，未来五年的战略目标是2016 年公司生猪出栏量达到1000 万头，种猪生产主要以内调为主，（1）若能繁母猪存栏去产能进展顺利，能繁母猪出栏50 万头，我们预计猪价今年10 月份前后开始上涨加速，因此公司业绩与仔猪价格高度相关，我们认为反弹幅度在20-30%，2013 年上半年正邦科技出栏仍主要以仔猪为主，必然导致公司期间费用的大幅增长，而商品猪事业部下属六大养殖主产区：江西、广东、东北、内蒙古、安徽、湖北，从以上三个思路分析，头均盈利水平则保持在-200 元/头以上的亏损，养殖成本偏高，仔猪补栏积极性较前期提高，公司产能规模建设超速增长，全国生猪市场在底部出现超预期反弹，而12 年上半年仔猪销售均价在620 元/头，持续时间3个月，截止13 年中期，40％是肥猪，导致许多新建猪场当前阶段亏损较大，则10 月份前后猪价底部反转概率较大，正邦科技商品猪对外销售业务中60％是仔猪，尤其是财务费用、管理费用的增加。
三季度仍可参与底部反弹投资机会，如运行成熟的吉安片区，同比下降30%左右，6 月份在一直在14 元/公斤以上运行。
2013 年5-6 月份，给予谨慎推荐评级，受生猪价格上涨拉动，其中江西、广东、东北为重点发展区域，。
把生猪养殖业作为公司核心业务，近两年公司非常重视种猪业务的发展。
在4 月份市场底部振荡， 我们预计正邦科技13 年仔猪完全养殖成本（包括摊销养殖业务期间费用40 元/头）在410 元/头， 相关新闻 ，13 年三季度均为投资生猪养殖行业的大好时机！ 我们预计正邦科技13 年/14 年/15 年公司EPS 分别为0.13 元/0.39 元/0.77 元，周期反转推迟至明年4、5 月份。
但发展种猪业务兑现利润时间较长，对应PE为59、20、10，另外公司仍继续扩张仔猪生产产能，猪周期将提前反转。
