摘要：大豆季度库存高于预期，豆价下跌

　　由于三月一日大豆库存高于预期，因而美国农业部本月将大豆加工数据上调了2000万蒲式耳，为16.35亿蒲式耳。2012/13年度美国大豆出口数据同样上调了500万蒲式耳，为13.5亿蒲式耳。不过其他用量数据下调同样的幅度，导致期末库存数据不变，仍处于尤其偏低的水平，为1.25亿蒲式耳。

　　2012/13年度全球大豆产量数据上调了160万吨，为2.696亿吨，因为巴拉圭和乌拉圭大豆产量数据上调。南美大豆出口耽搁，促使美国农业部将中国2012/13年度大豆进口数据下调了200万吨，为6100万吨。2012/13年度全球豆粕出口可能仅增至5860万吨，相比之下，上年为5830万吨，因为巴西和阿根廷豆粕产量停滞不前。

　　国内展望

　　二季度美国大豆库存高于预期

　　根据美国农业部的最新季度库存报告，截止来 三月一日，美国大豆库存总量为9.993亿蒲式耳，比上年同期大幅减少了27%，因为大豆供应下滑，一季度大豆用量年比增长13%。这是自2004年同期以来的最低，当时为9.058亿蒲式耳。

　　虽然大豆库存年比急剧下滑，但是三月的库存数据高于预期。因而美国农业部下调了其他用量数据，而上调了国内加工和出口数据。大豆加工数据上调了2000万蒲式耳，为16.35亿蒲式耳。

　　国内大豆用量基本上受来 豆粕出口需求强劲的支持。相对于上年而言，二月份阿根廷和巴西豆粕出口年比减少了49%。南美豆粕出口可能需要几个月的时间才会季节性提高。因而美国农业部本月将2012/13年度美国豆粕出口从上月的890万短吨上调来 935万短吨。

　　对于豆油而言，产量必须提高，才能满足国内食用需求。本年度迄今为止，豆油用量小幅提高，因为美国的菜籽油进口一直低于预期。美国农业部本月将2012/13年度国内豆油用量数据上调了2亿磅，为181亿磅。

　　与此同时，2012/13年度美国大豆出口数据上调了500万蒲式耳，为13.5亿蒲式耳。三月份大豆出口销售以及装运步伐依然缓慢，只有二月份的一半，因为巴西的出口逐步 加快。本月大豆用量数据的调整意味着美国大豆期末库存坚持不变，仍为1.25亿蒲式耳。

　　美国大豆季度库存报告加剧了豆粕和豆油价格归落压力。四月初豆粕价格跌至400美元/短吨，价格，相比之下，三月份平均为437美元。这导致美国农业部将2012/13年度豆粕平均价格下调了10美元，为每短吨415-435美元。豆油价格同样归落。三月份伊利诺斯州中部地区豆油平均价格跌至每磅48.6美分，相比之下，二月份为49.3美分。2012/13年度豆油平均价格预估下调了1美分，为每磅48来 50美分。

　　国际展望

　　巴拉圭和乌拉圭大豆丰产，提振全球供应

　　2012/13年度全球大豆产量数据上调了160万吨，为2.696亿吨，因为巴拉圭和乌拉圭大豆丰产。2012/13年度巴拉圭大豆产量数据从上月的775万吨上调来 了835万吨，也远远高于

　　上年因洪涝而减产的水平435万吨。今年巴拉圭大豆单产非常理想，因为天气条件良好。巴拉圭农业产区的累计降雨量比常态高出10%，温度普遍低于平均水平。巴拉圭大豆主要种植在东南部地区。截止来 四月初，巴拉圭大豆收割工作已完成95%，收成 面积分析为300万公顷。

　　虽然巴拉圭大豆出口分析从上年的345万吨增至500万吨，但是新增的加工产能也将从大豆供应增加 中受益。巴拉圭大豆加工将增长超过三倍，来 达300万吨，这将会提振豆粕和豆油出口创下历史最高。

　　同样乌拉圭大豆作物状况几近理想，单产有望创下历史最高纪录。乌拉圭大豆产量有望从上年的273万吨增至300万吨。乌拉圭大豆播种面积在过去五年增长了超过一倍，因为大豆对于农户来说经济效益最高。乌拉圭大豆收成 面积分析为110万公顷。国内加工产能非常少，因而几乎所有的大豆都将出口来 海外。乌拉圭大豆出口分析为290万吨，相比之下，上年为265万吨。

　　2012/13年度中国大豆进口仍将低于上年

　　2012年十月来 2013年三月期间中国的大豆进口总量比上年同期减少了260万吨，主要因素是南美出口急剧下滑。虽然二月和三月期间南美对中国的出口再度提高，但是增幅令人败兴。这促使美国农业部本月将2012/13年度中国大豆进口数据下调了200万吨，为6100万吨。因而中国大豆期末库存分析为1240万吨，低于上年的1590万吨。中国已经开始出售国储大豆，帮助提高国内供应。

　　在一定程度上，今年中国大豆供应食 紧会被油菜籽、菜籽油和棕榈油进口所抵消。近来中国已经批准进口澳大利亚油菜籽。自2009年以来中国一直禁止从澳大利亚进口油菜籽，因为忧患一种真菌病传染。中国进口商近来已经从澳大利亚进口了30万吨油菜籽。美国农业部分析2012/13年度中国油菜籽进口量为210万吨，高于上年的180万吨。即使如此，今年中国的油菜籽进口量不可能超过2011/12年度的260万吨，因为加拿大的出口下滑。中国贸易商还从加拿大进口更多的菜籽油，导致本月中国的菜籽油进口数据上调了25万吨，为100万吨。

　　阿根廷和巴西豆粕出口受来 加工步伐缓慢的制约