4月底猪价开始走稳，母猪存栏下降
4月23日全国出栏瘦肉型生猪平均价格为10.48元/公斤，尽管同比仍下滑12.36%，但已经在这个价格附近波动两周，23日更是比前一日涨0.11元/公斤，出现走稳迹象。据农业部3月份数据显示，中国能繁母猪存栏量约4791万头，同比下降5.1%(上月-3.5%)，环比下降1.6%(上月-0.8%)，且淘汰速度较上月进一步加快，单月减少约78万头(上月为39万头)。我们认为母猪存栏最终可能降至4400-4600万头规模。
预计短期猪价低位波动，最快11月进入新一轮上升期
我们认为，母猪存栏量是猪周期最重要的同步指标，3月开始的母猪存栏量快速下降，反映了行业大面积大幅亏损的现状。当前猪粮比仅4.36:1，为中国06年以来历次猪周期的底部区域，考虑到二季度肉类需求的阶段性回暖，我们预计猪价可能在这一严重亏损线逐渐筑底走稳。因生猪从出生到育肥出栏约需6个月，我们判断4月-5月的大量淘汰母猪行为将推升11月以后的猪价。从猪周期角度来看，我们认为母猪去产能预示着上一轮投资热情的消退，行业景气将“否极泰来”，新一轮猪周期有望在14年末到15年初展开。
预计4-6月养猪板块存在阶段性机会
我们认为影响生猪养殖板块有三个因素，一是母猪存栏逐月下降预示着生猪供给将不再会增加;二是二季度气温回升，居民需求有望回升，并拉动猪肉消费阶段性回暖;三是短期生猪市场的利空出尽，且市场处于企业中报前的业绩真空期。我们认为从短期的维度看，养猪业上市公司存在阶段性投资机会。
